第四 色

“电驴界爱马仕”

小牛电动，创立之初，便自带光环。

这一光环，很猛历程上来自创业团队。

小牛电动的首创东说念主李一男，少年知足，申明权臣。

15岁考入华中理工大学少年班，毕业后加入华为，2年后即被提升为华为总工程师，27岁晋升为华为常务副总裁，年事轻节略身居高位。

李一男深得任正非的鉴赏和疼爱，一度被以为是任正非的交班东说念主。

后因理念不同，李一男“出走”华为，创办港湾荟萃。

颇具戏剧性的是，港湾荟萃又被华为收购，李一男重回华为。

港湾荟萃时间的李一男（右二）

两年后，李一男再次离开华为，先后入职百度担任百度CTO、中国移动担任12580的CEO。

2011年8月，李一男以合激动说念主的身份加盟金沙江创投基金，完成了从功绩司理东说念主到投资东说念主的调遣。

2014年底，李一男重回创业者变装。

这一年，他创办北京牛电科技有限牵扯公司（即小牛电动），声称“我也曾45岁了，这是我临了一次创业”。

除了李一男，小牛电动的中枢团队主要来自BMW、Intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等公共公司。

如斯豪华的创业团队，造出的电动自行车也相配吸睛。

2015年6月1日，小牛电动发布首款电动车居品——小牛电动车N1。

小牛电动车N1

6月30日，小牛电动N1在京东众筹闭幕，创造了京东众筹史上的三项第一：

众筹金额7202万元，史上最大；众筹线上销量1.6万台，史上最高；3小时40分冲破众筹记录，史上最快。

在我国，电动自行车保有量超4亿辆，是再平时不外的出行器具。

小牛电动车有何特等之处，刚一发布就勾引眼球？

在正解局看来，小牛电动打出了三张牌。

第一张牌是科技。

彼时，大部分电动自行车用的如故铅酸电板，小牛电动使用的则是与特斯拉同款的松下18650三元锂电板，配上电板处理系统，续航材干更强，使用寿命更长。

小牛电动还将智能车机系统引入电动自行车，可通过APP张望车况，配备定位系统、异动报警等功能。

第二张牌是联想。

小牛电动自行车的联想，也很出挑。

一方面，预防颜值，外不雅联想纯粹大方，极具辨识度。另一方面，强调实用，有手机安设支架、USB充电口和挂钩等东说念主性化联想。

第三张牌是文化。

小牛电动N1发布会选在北京751D.Park前锋联想广场的大罐里举办，首创东说念主李一男身穿牛仔裤、诱导鞋，不禁让东说念主想起了雷军发布小米手机的场景。

小牛电动N1发布会

事实上，小牛电动的品牌建设与粉丝文化，深谙小米精髓。

小牛电动在居品研发中就躬身听取用户的见地，居品定型后还在给与粉丝反应，握续修改。李一男也亲身在微博上与粉丝通常。

小牛电动还在各大城市成就了粉丝俱乐部，拉近了与用户的距离，也积蓄了精粹的用户口碑。

复盘来看，小牛电动是在用作念手机的念念维作念电动自行车。

今天，手机、汽车、电动自行车等发布会太多了，糜掷者早已见怪不怪。

但在9年前，小牛电动丰富的科技元素、出色的联想、特等的品牌文化，犹如向同质化的电动自行车太空放了一颗烟花。

回荡了同业，也惊艳了糜掷者。

天然小牛电动车的资本高、售价贵，但用户体验高手一筹，速即俘获了一多半糜掷者。

小牛电动的高端化形象立住了，被誉为“电驴界爱马仕”。

由盛而衰

小牛电动开辟了高端智能电动自行车的赛说念，收货了一多半拥趸。

销量攀升速率很快，2016年，卖掉了8万辆；2017年，翻番增长到了19万辆；2018年又猛增至34万辆。

创立仅4年，小牛电动就登陆了好意思国纳斯达克。

小牛电动上市

随后的3年，小牛电动不竭了迅猛的增长势头。

2021年，小牛电动销量突出了10万辆，股价创下了53.38好意思元新高，市值突破40亿好意思元。

不测的是，小牛电动出说念即巅峰，巅峰事后开动走下坡路了。

最新的数据贯通，小牛电动的股价只须1.82好意思元，相较于2018年10月上市时的刊行价9好意思元/股已下落超80%，市值较最高值跌去了96%。

股价下落的背后，是小牛电动的销量鄙人滑。

2021年销量突破百万后，2022年就下滑至83万辆，2023年又跌至71万，较2021年大降30%。

小牛电动积年销量

是因为电动自行车行业都在萎缩吗？

从整个行业看，我国电动自行车2021年销量为3400万辆，2021年为4400万辆，2022年为5000万辆，2023年为5500万辆，还处于上升期。

从行业标杆看，龙头老迈雅迪电动车2021年销量为1386万辆，2022年销量为1401万辆，2023年销量为1650万辆，保握较高的增长速率。

这标明，小牛电动的销售增速，低于商场行情。

对于销量下滑，小牛电动给出的一个意义是，电板资本占比约为40%，给锂电板价钱高涨带来很大的压力。

这一证实注解，也莫得太大的劝服力。

因为小牛电动的竞争敌手九号电动车，也以锂电为特点，销量不降反增。

九号电动车2023年的销量为147万辆，比2021年增长了2倍。

对比之下，小牛电动的阑珊，就显得有点“方枘圆凿”了。

本年年头，小牛电动将全年销量计端正为100万辆至120万辆。

最新的财报贯通，小牛电动第一季度销量为12.9万辆，第二季度销量为25.6万辆，缱绻38.5万辆。

天然较客岁有大幅增长，但要完周至年销售经营，还有很大的差距。

吊诡的是，小牛电动好退却易将销量拉上来，又堕入增收不增利“逆境”。

财报贯通，第二季度，小牛电动完结营收约9.41亿元，同比增长13.5%；净耗费2490万元，较上年同时190万元的净耗费额扩大了10余倍。

小牛电动财报

小牛电动客岁耗费2.7亿元，本年的财报可能也不会太顺眼。四面楚歌

短短3年，市值跌去96%，耗费2.7亿，小牛电动怎么了？

正解局以为，因为小牛电动的中枢竞争力被松开了。

前边咱们分析到，小牛电动的中枢竞争力是丰富的科技元素、出色的联想和特等的品牌文化，让其在同业中“一花独放”，俘获了一多半糜掷者。

但跟着时分推移，其他电动自行车企业开动追逐，冉冉缩小了与小牛电动的差距。

电动自行车企业4000元以上和以下居品的销量对比

现在，电动自行车企业不错分为两类：

一类是雅迪、爱玛、绿源这么的传统车企，起步早、商场份额大、销量高。

一类是小牛电动、九号这么的新势力，入行晚、自带互联网科技元素、强调科技感。

小牛电动靠近的竞争阵势，不错说是四面楚歌。

一方面，以雅迪为首的传统车企，快速切入智能锂电赛说念。

2020年，雅迪推出冠能系列，主打超长续航、壮健能源、智能科技、前锋外不雅和优质质保工作。

上市于今，公共累计销量也曾突出了2000万辆。

雅迪发布冠能6代

另一方面，同为新势力的九号，自后居上，班师硬拼。

九号入局电动自行车要晚于小牛，但在科技与联想上并不失态。

更垂危的是，九号的车型更多、居品更丰富，除了锂电还有铅酸电板居品，价钱更低廉。

2023年，九号电动车的销量为147万辆，比小牛电动整整多出了76万辆。

也就是说，小牛电动主打的智能锂电“互异化”策略，逐渐被行业“同质化”了。

当小牛特有的“超配”变成了同业都有的“标配”，糜掷者的聘用面就多了。

行业“内卷”严重，小牛电动的中枢竞争力，被相对松开了。

筑牢护城河

出说念即巅峰，小牛电动盛极而衰，不禁让东说念主唏嘘，也给企业带来了一个警示：

企业发展，要铸造我方的中枢竞争力，更要筑牢护城河。

中枢竞争力与护城河关系，巴菲特证实注解得比拟明晰。

在巴菲特看来，护城河是一个企业看护中枢竞争力的材干大小。

对于一家企业来说，淌若中枢竞争力是“城”，那么，护城河就是保护“城”不被竞争敌手攻破的“壁垒”。

可想而知，小牛电动建好了“城”，但很快被竞争敌手“偷家”了，竞争上风就松开了。

智能电动车品牌着名度拜谒

那么，小牛电动应该怎么筑牢护城河？

《巴菲特的护城河》一书，阐发了四大护城河：

无形财富：如繁密的品牌、专利手艺和常识产权等，这些无形财富让企业省略出售竞争敌手无法效仿的居品或工作 。

资本上风：通过鸿沟经济和高国产化水平放荡制形资本，使得新干涉者难以在利润空间上与之竞争 。

客户粘性：不菲的用户转动资本成为其他竞争敌手争夺客户的阻截 。

荟萃效应：跟着用户数目的加多，居品或工作的价值也会加多，从而形成正向反应轮回 。

区位上风：某些行业龙头企业的地舆位置带来的左右地位亦然护城河的一部分。

现在来看，与电动自行车行业强筹商的，是无形财富和资本上风。

在正解局看来，小牛电动应该践诺资本优先、鸿沟优先政策。

小牛电动必须压减资本，裁汰订价，作念大鸿沟。

在好多东说念主看来，这似乎有损小牛电动此前成立的高端智能品牌形象。

品牌与资本，这是一次不得已的弃取。

护城河筑牢，糟蹋的城还不错开辟；护城河被攻破，再坚固的城也岌岌可危。

河失城存，河城齐失；河存城失，河城齐存。

从行业大势看，新国标实施后，我国电动自行车品牌也曾从10年前的约2000家逐渐缩减至现时的约300家。

跟着行业程序的束缚强化，电动自行车行业或将再次迎来洗牌，竞争力弱、鸿沟小的品牌将被商场淘汰。

样式逼东说念主，淌若一味地固守所谓的高端形象，却暴戾销量下滑的狂暴事实，无异于坐以待毙。

小牛电动要作念的第四 色，是脱下“爱马仕”的“长衫”，先活下来。